白坂です、

ソフトバンクグループで明らかになった問題点

「ソフトバンクグループ2020年3月期 第2四半期 決算説明会」にて明らかになったソフトバンクグループの問題点、それは、

【ソフトバンクグループの投資判断能力】

です。

わたしたち投資家は、数字であれば「有価証券報告書」などから判断することができます。

ただ、「理念」「ビジョン」「戦略」に関しては、正直、株主総会や決算説明会、とりわけ孫正義社長によるプレゼンテーションに依存する部分がどうしても大きくなります。

孫社長のこれまでのプレゼンテーションでは、

・ソフトバンクグループの理念・・・・「情報革命で人々を幸せに」

・ソフトバンクグループのビジョン・・「２０４０年に時価総額２００兆円企業」

・３００年続く企業戦略・・・「群戦略」（５,０００社での同志的結合）

↓

この５,０００社というのは、どの企業でも良いというのではなくAIを活用している企業に特化している。

AIに関して各分野でのNO.１（または、これからNO.1になる）企業とグループを創っていく、、、という説明でした。

なので、

Wework（ウィーワーク）に関しても、当然、AIを活用している最先端企業であると思われていました。

だからこそ、時価総額５兆円での上場、、、と見込まれていました。ただ、投資家からは、「Wework（ウィーワーク）のどこにAI（人工知能）が有効活用されているのか？、、、」が見えませんでした。

・内部のソフトバンクグループはWework（ウィワーク）はAIを活用した最先端企業だと認識している？
しかし、

・外部の投資家からは、Wework（ウィワーク）はただの不動産賃貸業にしか見えない？？

結局、世界の投資家からは上場する直前の直前まで、「Wework（ウィーワーク）のどこがAIが活用された最先端企業なのか？」が見えなかったので、上場しても時価総額は５兆円ではなく１兆円くらいにしかならないという予想となりました。もし、５兆円ではなく１兆円だったとしたら、ソフトバンク・ビジョン・ファンドは、単純計算で５倍の高値でWework（ウィワーク）に出資したことになります。

それでは、上場前に出資していたプロの機関投資家がみんな損をしてしまうということで、Wework（ウィワーク）の上場は急遽中止となりました。そして、企業の建て直しを優先せざるを得なくなったわけです。

ただ、

今回の決算説明会までは、外部の投資家には「Wework（ウィワーク）が最先端企業であることが見えていなかっただけ」だと思われていました。「本当は最先端企業なのだろうけど、少なくても外部からは見えていないだけ」だと。

しかし、

今回の決算説明会で、

Weworkは最先端企業ではなく、単にセンスの良い不動産賃貸業の会社であったことが明らかになりました。

外部の投資家から見えていなかっただけではなく、実際にAI（人工知能）を活用した最先端企業ではなかったわけです。孫正義社長の説明では、「ここから４年から６年でWework（ウィワーク）の経営を黒字化して、そこから第２ステージとして、グループ内の他のAI（人工知能）関連の企業と連携させていく予定だ、、、」と。

もし、Wework（ウィワーク）が最先端企業でなければ、「では、なぜソフトバンクグループは、Wework（ウィーワーク）は上場したら時価総額５兆円になると見積もっていたのでしょうか？」もし、単にセンスが良い不動産賃貸業だというのであれば、どう考えてもそのような高い評価にはならないはずです。

・プロ中のプロである機関投資家が５兆円であると見積もり、

・市場の一般投資家は１兆円（その後、８千億円）であると見積もった、、、

プロの機関投資家よりも一般の投資家の方が企業の本質的な価値を見抜いていたということになります。

どうも、ソフトバンクグループは、

巨額の資金を比較的に短期間で集めることが出来たために、投資の慎重さに大いに欠けていたと言わざるを得ません。

たとえば、サウジアラビアのムハンマド皇太子と４０分間会談して５兆円の出資を引き出すことが出来たりしていました。結果、ソフトバンク・ビジョン・ファンド（１号）は、１０兆円の巨大ファンドとなったわけですが、その１０兆円をわずか２年で８８社に投資したことになります。単純計算で、

毎週１千億円を投資していた

くらいのハイペースで出資していたことになります。

資金調達が比較的に簡単に出来たために、使い方にブレーキが全く効いていなかったと言われても仕方がないお金の使い方だったように思われます。現に、Wework（ウィワーク）に関しては、市場の評価よりも５倍以上で高値づかみをしてしまっていたわけですから。。。

もちろん、ソフトバンクグループは３００年先を見据えた上での３０年ビジョンの達成を目指して運営されています。たとえば、現在、大きく株価を下げているウーバーなども短期的な利益獲得狙いというよりは、将来の自動運転の時代の到来まで見据えた上での投資なのだとは思われます。ただ、今回のWework（ウィワーク）問題で、

ソフトバンクグループの投資判断能力に疑問符が付いたことだけは確かです

簡単にいうと、孫正義社長のプレゼンテーションだけを鵜呑みにすることは出来なくなり、１人・１人の投資家が財務諸表などの数字はもちろん、投資先企業のビジネスモデルまでもしっかりと見なければならなくなった、ということが言えると思います。

RIZAP（ライザップ）など他の企業名を挙げるまでもなく、やはり、経営はあまりに規模拡大を急ぎ過ぎては上手くいかないようです。多額の資金調達→M&A（合併・買収）というモデルで、たとえ数字の桁数を簡単に上げることを一時的には出来たとしても反動も大きい。。。数字に対して、個人の実力も・企業の実力もそんなに簡単には大きくなりません。５年、１０年、２０年先、、、を見据えた場合、

やはり経営の王道に沿った堅実経営が１番だとあらためて感じています。

ソフトバンクグループで明らかになった問題点

貴重な時間にて文章をお読みくださり感謝しています。
ありがとうございます。
それでは、また。

白坂慎太郎

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