【ＪＡＬ】３ヶ月で２００億赤字

＞ 日本航空（JAL）の2020年1～3月期の連結営業損益は200億円規模の赤字（前年同期は306億円の黒字）となったようだ。四半期としての営業赤字は12年の再上場後初めて。2月後半から急速に利用者が減っており、4月以降は一段の業績悪化が避けられない情勢だ。（2020年4月16日付『日本経済新聞』より一部引用）

 

■ ＪＡＬが、３ヶ月で２００億円の赤字

 

今回は、「ＪＡＬ（日本航空）が、３ヶ月で２００億円の赤字」というテーマです。

 

この「３ヶ月」というのは、「２０２０年１月～３月」の四半期決算になります。ＪＡＬは、２０２０年１月、2月には、コロナショックの影響をそれほど受けてはいませんでした。３月、４月、そしてこれから来る５月以降の方が、深刻な状況だと思います。人々は、日を追うごとに、飛行機を利用しなくなっているからです。

 

次に、【ＪＡＬが、「最悪な経営状態」を耐えることができる期間】について説明します。

 

＜ＪＡＬの資金状態＞

現預金：３,２００億円

最悪の場合：３００億円（１ヶ月）赤字

 

最新の決算書を見ると、ＪＡＬの「現預金」は「３,２００億円」です。今後、経営状況が深刻化した場合、最悪では「１ヶ月で３００億円の赤字」になると見込んでいます。

 

このことから、ＪＡＬは、最悪な状況が続いたとしても「９ヶ月」は耐えることができると考えられます。

 

さらに、ＪＡＬは、前回の決算時に「４００億円の資金調達を受ける予定」と発表しています。そうなると、現預金は「３,６００億円」になります。それであれば、「１ヶ月３００億円の赤字」が続いたとしても、「１年は耐えることができる」ということになります。

 

つまり、【ＪＡＬは、財務体質が健全なため、最悪な状態が続いたとしても、９ヶ月～１年間は耐えることができる】ということです。このことから、「ＪＡＬは、コロナショックが終息するまで持ち堪えることができる」と想定されます。

 

私は、航空業界１位の「ＡＮＡ」よりも、２位の「ＪＡＬ」の方が、経営状況を楽観的に見ることができると思います。

 

ＡＮＡはＪＡＬよりも、年間売上が「６,０００億円」多いですが、年間経費も「６,０００億円」多くかかっています。つまり、ＡＮＡは「多額の経費」を抱えて経営を行っていることが分かります。

 

次に、ＡＮＡの資金状態を説明します。

 

＜ＡＮＡの資金状態＞

現預金：２,６００億円

最悪の場合：５００億円（１ヶ月）の赤字

 

ＡＮＡの現預金は「２,６００億円」です。現在のような最悪な状況が続いた場合、１ヶ月で「５００億円」の赤字になると想定しています。そうなると、ＡＮＡの場合は、「５ヶ月しか耐えられない」ということになります。つまり、ＪＡＬよりもＡＮＡの方が、資金繰りが逼迫していると言えます。

 

■ ＪＡＬとＡＮＡの違い

 

ここで、ＪＡＬとＡＮＡの経営体質の違いについて説明します。

 

ＪＡＬは、２０１０年１月に経営破綻をしています。その際に、ＪＡＬは「会社更生法」を適用されて、政府や債権者から支援を受けました。ＪＡＬは、債権者に９割以上の債権を放棄してもらい、無駄な「経費」を削ぎ落とし、再び利益を出せる状態になってから再上場しました。

 

つまり、ＪＡＬは、ダイエットをして、無駄な贅肉を削ぎ落とし、筋肉質な企業へと変化をしているのです。

 

しかし、ＡＮＡはこのような経験をしていません。

 

ＪＡＬは、再上場した２０１２年から２０１９年まで、「７年連続黒字」の経営をしています。ですから、前述のように「３,２００億円」もの現預金を保有しているのです。そのお陰で、ＪＡＬは、どんなに最悪な状態が続いたとしても「９ヶ月」、さらに融資を受けることができれば「１年」は、破綻することなく乗り切れると思います。

 

■今回のニュースで私たちが学ぶこと

 

【「危機が起きる前に、どのような経営をしていたか？」が大事】

 

今回、航空業界は「コロナショック」という大危機に直面しました。これは、不可抗力なので避けようがありません。

 

企業がこのような不測の事態に陥ったときは、「危機そのものへの対応」ではなく、「危機が起きる前に、どのような経営をしていたか？」が大事になります。

 

ＪＡＬは、コロナショック以前の７年間にわたり「黒字経営」を続けてきました。それにより、「３,２００億円」という豊富な現預金を保有しているので、危機が９ヶ月続いたとしても耐えることができます。また、「４００億円」の資金調達も容易に可能なので、１年間は問題なく経営していけると思います。

 

コロナショックが落ち着いて、自粛が解除された後は、フラストレーションが溜まった人々が飛行機を利用すると考えられます。ですから、この危機を乗り切ったＪＡＬやＡＮＡは、コロナショック後に「過去最高益を達成する」ことも期待されます。

 

今回の一番の学びは、【「危機が起きる前に、どのような経営をしていたか？」が大事】ということになります。