老舗黄金(Laopu Gold)株価分析：ハンセン指数採用でどう動く？
白坂です、
老舗黄金（Laopu Gold）：株価分析
今回は内容を
・前半（現在の株価状況）と
・後半（株の価値）で
分けています。
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【目次】
前半：
◽️ 老舗黄金（Laopu Gold）現在状況の結論
◽️ 8つの詳細な指標
◽️ 市場の内部構造
後半：
◽️ 老舗黄金（Laopu Gold）理論株価の試算
◽️ なぜレンジ相場なのか？
◽️ 結論：現在の株価は「妥当」
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前半：
独自の解析AI『OUT-STANDER』の算出基準
◽️ 老舗黄金（Laopu Gold）現在状況の結論
算出結果：
・スコアー：80（不確実）
・売りと買いが拮抗
・通常のレンジ（揉み合い）相場
◽️ 8つの詳細な指標
（１）傾向の相関
・相関係数：▲0.34（×）
・市場が上がっている時期に、
老舗黄金は下がっている。
（２）傾きと感応度
・共通要因（例：リスクオン相場）での変動は、12.08%。
・市場が1%上がっている時期に老舗黄金は逆に0.58%の下落する傾向。
（３）移動平均線との関係
老舗黄金は移動平均線から大きく乖離した。
（４）最大下落率
・最大下落幅：▲32.33%（×）
・中期としての下落幅は大きい。
（５）リスクに対するリターン
・7ヶ月間で17.92%の下落。
（市場に対して26.82%の劣位）
・リスクを取って個別株に投資しているのに
損失を出している状況。
（６）因果関係
・市場が原因で変動していない。
（個別株に独自の理由で変動している）
（７）日次における変動のバラツキ具合
非常に大きい。
（８）中国本土からの資金状況
・中国本土からの資金流入も増加している。
◽️ 市場の内部構造
・浮動株は25%。
・欧米の機関投資家は3%未満の売買。
・浮動株に関しては短期取引での高速売買がほとんど。
（業績ではなく、需給・勢い・バラツキ具合などによる売買）
ゆえに、
◽️ 老舗黄金（Laopu Gold）現在状況の結論
独自の解析AI『OUT-STANDER』の算出結果：
・スコアー：80（不確実）
・売りと買いが拮抗
・通常のレンジ（揉み合い）相場
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では、
後半、、、
老舗黄金（Laopu Gold）：
株の価値としての
算出結果：
妥当（＋3.28%）
以下、
理由、、、
◽️老舗黄金の理論株価の試算
【株価＝EPS（1株当たり純利益）× PER（株価収益率）】
老舗黄金の
EPS（1株当たり純利益）は、
全体：＋177.6% / 年
なので、
もしPER（株価収益率）の方が
一定だとしたら、
老舗黄金の株価は上昇する。
ただ、
老舗黄金のPER（株価収益率）は
下落傾向。
▲15.0% / 年
なお、
PER（株価収益率）の変動に
最も大きな影響があるのは、
ROE（自己資本利益率）。
そして、
老舗黄金のROE（自己資本利益率）は、
＋76.9% / 年
なので、
老舗黄金に関して言えば、
ROE（自己資本利益率）が
上昇傾向にも関わらず、
過去のPER（株価収益率）が高過ぎたために
下落傾向となっている。
ともあれ、
・EPS（1株当たり当期利益）：＋177.6% / 年
＋
・PER（株価収益率） ： ▲15.0% / 年
⬇︎
・株価 ：＋162.6% / 年
◽️ なぜレンジ相場なのか？
ならば、
なぜ老舗黄金の株価は
レンジ（揉み合い）相場なのか？
長期保有目的の機関投資家が
老舗黄金の企業価値を
算出している途上だから。
2024年に上場したばかりの
老舗黄金が報告した年次報告書は、
まだ１期分（2024年度）だけ。
一方、
長期保有目的の機関投資家は
２年から４年間の年次報告書を
分析した上で企業価値を算出する。
つまり、
老舗黄金の場合、
・高成長は一時的な流行によるものなのか？
OR
・今後の予測が可能な構造的な成長なのか？
見極めを行っている段階。
すなわち、
これまでに開示されている
業績に関しては、
売上：
粗利益率
営業利益
いずれも非常に
強い数字を出している。
主な理由としては、
・機会：国潮（中国の傾向）
西洋文化よりも、中国の古典と現代が融合した文化を高く評価する傾向
×
・強み：市場の開拓者
従来の金（量り売り）方式から高級な工芸品として販売し始めた
店舗展開も、
西洋のエルメス・ヴィトン・カルティエなどが並ぶ
高級施設内と厳選されており、
・中国は、北京・上海・香港など
・海外は、シンガポール（マリーナ・ベイ・サンズ）
合計でも、まだ４１店舗。
流通店舗の少なさによって
希少性が生じており、
老舗黄金は１店舗あたりの売上が
競合店に比べて圧倒的に高い。
なので、
今後、中国・日本（2026年に東京へ進出予定）・
東南アジアなどにおいて、
エルメス・ヴィトン・カルティエなどから
高級ブランド市場のシェアを獲得して行く可能性がある。
また、老舗黄金は、
2026年3月9日から、ハンセン指数の
１つに組み入れられることも、
長期投資家による需要としてはプラス要因。
ただ、
逆に、懸念点も存在している。
たとえば、
・使われている技術は、中国の無形文化財。
つまり、老舗黄金が独占することは不可能。
競合他社による模倣は容易。
（老舗黄金の製品の41%は外注製）
・金（ゴールド）価格の上昇傾向は、
宝飾品需要の量としての縮小に繋がっている。
また、老舗黄金にとっては
原価の上昇要因にもなっている。
・営業利益は大幅にプラス。
しかし、営業CFは現在はマイナス。
（将来の成長に向けて、在庫を大量に抱えているから。
在庫回転期間の150日間を、銀行からの
短期融資によって資金繰りをしている。）
参考：
【企業価値＝フリーCF ÷ (割引率−成長率）】
つまり、
分子はフリーCF（営業CF -設備投資）
要するに、
老舗黄金の競争優位性は
市場の開拓者という先行者という点に
支えられており、また、製品の希少性も
流通網の少なさで実現している。
であれば、
・競合の新規参入や追随
そして、
・今後の店舗拡大した後でも、
老舗黄金は
利益成長し続けることが出来るのかを
長期投資家が見極めようとしている段階。
だから、
老舗黄金は現在、
レンジ（揉み合い）相場となっている。
であれば、
老舗黄金の現在の
PER（株価収益率）：25.82倍は、
中国の競合企業の2倍近い水準であり、
ヴィトンを主軸とするLVMHと
同程度の水準。
ゆえに、
老舗黄金の
価値に関する算出結果：
妥当（＋3.28%）
・時価：787.50HKD
≒ 価値：762.50HKD
以上、
「老舗黄金（Laopu Gold）：株価分析」
でした。
文章を最後までお読みくださり感謝しています。
いつも本当にありがとうございます。
白坂 慎太郎