Amazon(AMZN)株価急落の理由は？構造リスクと理論株価を算出
白坂です、
Amazon：株価分析
今回は内容を
・前半（現在の株価状況）と
・後半（株の価値）で
分けています。
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【目次】
前半：
◽️ Amazon(AMZN)現在状況の結論
◽️ 株価急落：8つの詳細な指標
◽️ なぜ急落したのか？
後半：
◽️ Amazon理論株価の試算
◽️ 決算発表後における急落の真因
◽️ 結論：現在の株価は「割高」
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前半：
独自の解析AI『OUT-STANDER』の算出基準
◽️ Amazon(AMZN)現在状況の結論
算出結果：
・スコアー：88（不確実）
・バブル崩壊による急落
・下落の勢いが3/2（候補日）に向かって加速中
◽️ 株価急落：8つの詳細な指標
（１）傾向の相関
・相関係数：0.33（×）
・市場が上がっている時期に、
Amazonは上がっていない。
（２）傾きと感応度
・共通要因（例：AIテーマ、リスクオン相場）での変動は、10.57%。
・市場が1%上がっている時期にAmazonの上昇は、0.31%。
（３）移動平均線との関係
移動平均線から大きく乖離している。
（４）最大下落率
・最大下落幅：▲19.65%（△）
・中期としての下落幅は、決して小さくはない。
・傾向として下落が拡大している情勢。
（５）リスクに対するリターン
・7ヶ月間で9.03%の下落。
（市場に対して21.15%の劣位）
・リスクを取って個別株に投資しているのに
損失を出している状況。
（６）因果関係
・市場が原因で変動していない。
（個別株に独自の理由で変動している）
（７）日次における変動のバラツキ具合
個別株の中でも小さくはない。
（８）現物と信用
・2/6は現物と信用の両方で売りが急増。
（信用の方が増加が大きかったので空売比率も増加）
◽️ なぜ急落したのか？
・私設取引所内で出来高が急増（現物＋信用）
⬇︎
・私設取引所内で売り注文が捌き切らなかった。
⬇︎
・売り注文の一部が公開市場に流れた。
⬇︎
・アルゴリズム（マーケットメイカー）が即時に察知して買い注文を取消し
⬇︎
・大量の売り注文が板を何枚も下に突き抜けて約定
⬇︎
・以降、投げ売り状態で下落の底が見えない状況に。
⬇︎
・4月以降に投資した株に関しては含み損の状態。
株価が少し上がった時に追加の売り（「やれやれ売り」）が出やすい。
＋
・バラツキが沈静化するまでは、機関投資家の超大口現物買いの注文は出ない。
⬇︎
・相場が正常化するのに6か月から最大1年はかかる情勢。
ゆえに、
◽️ Amazon(AMZN)の現在の株価状況の結論
独自の解析AI『OUT-STANDER』の算出結果：
・スコアー：88（不確実）
・バブル崩壊による急落
・下落の勢いが3/2（候補日）に向かって加速中
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では、
後半、、、
Amazon：
株の価値としての
算出結果：
割高（＋16.36%）
以下、
理由、、、
◽️Amazonの理論株価の試算
【株価＝EPS（1株当たり純利益）× PER（株価収益率）】
Amazonの
EPS（1株当たり純利益）は、
全体：＋ 27.96% / 年
（米国平均8.07%の3.46倍）
なので、
もしPER（株価収益率）の方が
一定だとしたら、
Amazonの株価は上昇する。
ただ、
AmazonのPER（株価収益率）は
下落傾向。
▲10.72% / 年
（平均：53.14倍）
なお、
PER（株価収益率）の変動に
最も大きな影響があるのは、
ROE（自己資本利益率）。
そして、
AmazonのROE（自己資本利益率）は、
2018年を頂点に、▲4.18% / 年
だから、
PER（株価収益率）の
下落傾向も不思議ではない。
であれば、
・EPS（1株当たり当期利益）：＋27.96% / 年
＋
・PER（株価収益率） ： ▲10.72% / 年
⬇︎
・株価 ：＋17.24% / 年
◽️ 決算発表後における急落の真因
ならば、
なぜ2/5発表のAmazonの
第4四半期決算で株価が急落したのか？
Amazonが発表した2026年の
設備投資金額が市場予想を遥かに超えていたために、
機関投資家による企業価値の算定法が
Amazonに対しては崩壊したから。
【企業価値＝フリーCF ÷ (割引率−成長率）】
つまり、
分子はフリーCF（営業CF -設備投資）
そして、
Amazonの営業CFと設備投資金額の
推移を確認すると、
今期26年の設備投資資金は、
営業CFを超える見通し。
要するに、
企業価値を算出するための分子である
フリーCFが再びマイナスに転落する見込み。
競合のアルファベットやマイクロソフトの場合、
営業CFの増加分だけ設備投資の金額も増やしている。
だから、フリーCFは横ばい。
対して、Amazonは、
営業CFの全額以上の金額を
設備投資に回そうとしているので、
フリーCFが急激に低下してマイナスへ。
だから、
機関投資家が使用している
企業価値の算出法が
Amazonに対しては崩壊。
であれば、
CFという現金ではなく、
当期利益という会計上の概念で
代替して価値を算出するしかない。
しかし、
Amazonが2023年以前に
行なっていた設備投資は
減価償却の期間が40年と長い
建物などの比率が50%だったの対して、
2023年以降で急増させている
設備投資の70%は、
減価償却期間が５年と短い
GPUやサーバーなど。
だから、たとえ1年単位であれば、
現金支出の1/5しか
費用が計上されないので
利益という数字は残りやすいものの、
更新期間が短いGPUやサーバーを
このまま買い続ければ、
費用面の数字も現金支出と同額近くを
いずれ計上しなければならなくなる。
たしかに、Amazonは
RPO（残存履行義務）は急増している。
だから、現在の設備投資を
将来の収益で回収できる可能性は高い。
ただ、Amazonの場合、
RPO（残存履行義務）が増加しているという事実が、
企業価値にとってのプラス材料に
必ずしもならない。
なぜなら、RPO（残存履行義務）の増加は、
かなり高い確率での収益の向上には繋がるものの、
しかし、株主にとっての分配原資である
フリーCFや当期利益の増加は保証しないから。
（Amazonが現在進行形でやっていることは、
入って来た金額が大きくなれば・なるだけ、
入って来た全額を設備投資に向けるので、
分配原資が残らないリスクも大きい。）
よって、
Amazonの場合、会計上の当期利益も
減価償却費の累積費用の増加によって
減少するリスクを織り込む必要がある。
ゆえに、
Amazonの
価値に関する算出結果：
割高（＋16.36%）
・時価：204.20ドル
・価値：175.49ドル
以上、
「Amazon：株価分析」
でした。
文章を最後までお読みくださり感謝しています。
いつも本当にありがとうございます。
白坂 慎太郎